摘要：现有基于财政担保的理论，无法解释地方财力不断下降并没有显著增加地方政府融资成本的现象，也难以应对中央政府严监管下的地方政府债务不断增长问题。理论和实证两方面的研究表明，地方政府掌握的金融资源为其债务提供了隐性担保；这种金融担保在降低融资成本的同时，也会导致地方金融风险传导到财政部门。因此，仅仅从财政或金融单一角度，都不足以化解地方政府债务所带来的财政和金融的双边风险问题。中央政府需要在财政金融联合治理框架下进行财政和金融政策的协调,合理分散化解地方政府债务风险，避免单部门承担过高风险。同时密切关注地方金融机构的资产质量及其在货币市场的信誉，避免地方金融风险向地方财政传导。 

　　关键词：财政金融协同  地方政府债务风险  金融担保  财政担保  

　　作者吴文锋，上海交通大学安泰经济与管理学院教授（上海 200030）；胡悦，华东理工大学商学院讲师（上海 200237）。